최근 제롬 파월 미 연준 의장이 "미국 경제가 더 빈번하고 잠재적으로 지속적인 공급 충격의 시기로 들어설 수 있다"는 경고를 했어요. 이 말이 정확히 무슨 의미인지, 그리고 우리에게 어떤 영향을 미칠지 알아볼게요.
공급 충격, 뭐길래?
공급 충격은 쉽게 말해 경제의 생산 능력에 갑작스러운 변화가 생기는 현상이에요. 예를 들면 코로나19 때 공장이 멈추고 물류가 막혀 물건이 제때 생산·공급되지 못했던 상황이죠. 석유 파동처럼 원자재 가격이 급등하는 경우도 마찬가지고요.
이런 충격이 발생하면 당연히 물가는 올라갈 것이고 경제 성장은 점점 둔화되어요. 요즘 말로 '물가는 오르는데 경기는 안 좋아지는' 상황이 되는 거죠.
왜 이런 경고를 했을까?
파월 의장은 2025년 5월 열린 통화정책 프레임워크 회의에서 이런 발언을 했어요. 그가 걱정하는 이유는 크게 몇 가지예요:
- 지정학적 긴장: 미중 갈등, 러시아-우크라이나 전쟁 등으로 국제 무역이 불안정
- 무역 정책 변화: 트럼프 대통령의 관세 정책 등 보호무역주의가 확산
- 노동 인구 감소: 선진국들은 고령화로 노동력이 감소
- 공급망 재편: 기업들이 효율성보다 안정성을 중시하는 방향으로 공급망을 전환
파월은 특히 트럼프의 관세 정책이 물가를 높이고 성장을 둔화시킬 수 있다는 점을 우려했고 트럼프에게 경고했죠. 또 장기 국채 금리 상승도 이런 불확실성과 관련 있다고 봤죠.
경제와 금융시장에 미치는 영향은?
공급 충격이 자주 발생하면 경제의 변동성이 커지고, 연준의 정책 운용도 더 어려워져요. 연준은 일자리도 늘리고 물가도 안정시켜야 하는 두 가지 목표를 가지고 있는데, 공급 충격이 오면 이 둘을 동시에 달성하기 어려워지거든요.
예를 들어, 공급 부족으로 물가가 오르는데 고용까지 줄어드는 '스태그플레이션'이 생길 수 있어요. 이런 상황에서 금리를 올리면 물가는 잡을 수 있지만 일자리가 더 줄어들고, 금리를 내리면 일자리는 늘릴 수 있지만 물가가 더 오를 수 있죠.
또한 장기적으로는 금리가 과거처럼 낮은 수준으로 돌아가기 어렵고, 장기 국채 금리도 계속 높아질 수 있어요. 이렇게 되면 기업과 가계의 대출 이자가 늘어나 투자와 소비가 위축될 수 있죠. 우리나라 같이 내수시장 또한 제한적인 나라는 더욱 더 침체에 빠질 가능성도 높아요.
연준은 어떻게 대응할까?
파월 의장은 "2020년 이후 경제 환경이 크게 바뀌었다"며, 연준의 정책 틀을 재검토할 필요가 있다고 했어요. 연준은 5년마다 정책의 큰 틀을 재정비하는데, 이번 회의는 향후 5년간의 방향을 정하는 자리였죠. 이 자리에서 그는 고용과 물가에 대한 접근 방식을 새롭게 검토해야 한다고 강조했어요. 공급 충격이 자주 오는 시대에 맞는 새로운 정책 도구와 전략이 필요하다는 보고 있는 거죠.
결국 어떤 의미일까?
파월의 경고는 미국뿐 아니라 전 세계 경제가 새로운 시대에 직면했다는 신호예요. 앞으로 물가와 금리, 성장률 등의 변동성이 커질 수 있고, 중앙은행 정책의 불확실성도 높아질 수 있어요.
결국 우리 경제도 이러한 공급 충격에 더 자주 노출될 수 있으며, 금리와 물가 변동에 더 신경써야 할 시기가 왔다는 의미로 받아들일 수 있을 것 같아요.